The Moderating Role of Sukuk Rating in the Relationship Between Financial Indicators and Corporate Sukuk Yield

Nurul Rachmaini, Melzatia Shinta, Nurhasanah Nurhasanah, Mohd ‘Adli Zahri

Abstract


As an investment and financing vehicle, Sukuk plays a significant role in Indonesia, which are predominantly Muslim, to address the demand for sharia-based investment and financing instruments. However, the gap between Sukuk and Bonds is still very large, as the development of Sukuk is far less than that of Bonds. This causes investors and issuers to examine the viability of their Sukuk investments, particularly in terms of the risks they undertake and the amount of return they receive. This study aims to assess the impact of financial parameters on the yield of Corporate Sukuk, with rating serving as a moderating variable. This study makes use of quantitative secondary data. The sample consists of enterprises with outstanding Sukuk from 2015 to 2020. The findings of this study demonstrate that liquidity, solvency, and profitability have little effect on the yield of Corporate Sukuk before or after rating moderating. Even though the rating has a substantial negative impact on yield, it cannot alter the impact of financial ratios on yield.

Keywords


Liquidity; Profitability; Rating; Solvability; Yield

Full Text:

PDF

References


A., Y. F., Elizabeth, M., & R., J. (2017). Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Return On Asset Dan Peringkat Obligasi Terhadap Yield Obligasi Pada Sektor Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2015. Jurnal Manajemen, 1(1).

Aminy, M. H., & Hurriati, L. (2018). Perkembangan Obligasi Syariah (Sukuk) di Indonesia. Iqtishaduna, 9(2), 135–147.

Ariff, M., Zarei, A., & Bhatti, I. (2018). Test on yields of equivalently-rated bonds. International Journal of Islamic and Middle Eastern Finance and Management, 11(1), 59–78. https://doi.org/10.1108/IMEFM-02-2017-0040

Basri, M. (2017). Perkembangan Obligasi Syariah di Indonesia. Jurnal Ilmiah Dunia Ilmu, 3(1), 1–10.

Brahmana, E. (2021). OJK: Outstanding Obligasi Sentuh Rp 422 Triliun. Liputan 6. https://www.liputan6.com/saham/read/4689748/ojk-outstanding-obligasi-sentuh-rp-422-triliun

Chairiri, A., & Ghozali, I. (2007). Teori Akuntansi. Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Damayanti, M. D., Nurhasanah, N., & Eprianti, N. (2018). Efektivitas Program Ekonomi Produktif terhadap Upaya Pembentukan Mustahik menjadi Muzakki. Prosiding Keuangan Dan Perbankan Syariah, 4(2).

Darmawan, A., Al Fayed, Y. F., Bagis, F., & Pratama, B. C. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Umur Obligasi Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi Pada Sektor Keuangan Yang Terdapat Di Bei Tahun 2015-2018. DERIVATIF: Jurnal Manajemen, 14(1), 99–114. https://doi.org/10.24127/jm.v14i1.443

Dayanti, N., & Janiman. (2019). Pengaruh Maturity, Peringkat Obligasi dan Debt to Equity Ratio terhadap Yield to Maturity Obligasi. Jurnal Kajian Akuntansi, 3(1), 78–92. https://doi.org/10.33603/jka.v3i1.2030

Dewi, D. M., Nugroho, L., Sukmadilaga, C., & Fitijanti, T. (2020). Tinjauan Sukuk Korporasi di Indonesia dari Perspektif Penawaran, Permintaan dan Regulasi. Journal of Business and Economics Research (JBE), 1(1), 11–16.

DSN-MUI. (2020). Fatwa Dewan Syariah Nasional - Majelis Ulama Indonesia No. 137/DSN-MUI/IX/2020. Dewan Syariah Nasional-Majelis Ulama Indonesia.

Fadhila, L. N., Irawati, D., & Prasaja, M. G. (2020). Pengaruh Maturity Issue Term dan Likuiditas Sukuk terhadap Yield Sukuk. 1st Annual Conference on IHTIFAZ: Islamic Economics, Finance, and Banking 2020, 189–201.

Fasa, M. I. (2016). Sukuk: Teori dan Implementasi. Jurnal Studi Ekonomi Dan Bisnis Islam, 1(1), 80–94.

Fauzani, W., & Yahya. (2017). Analisis Faktor - Faktor yang Mempengaruhi Yield Obligasi. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 6(8), 1–20.

Fitriani, P. R., Andriyanto, I., & Ridwan, M. (2020). Pengaruh Rasio Keuangan dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Peringkat Obligasi Syariah. AKTSAR: Jurnal Akuntansi Syariah, 3(1), 103–118. https://doi.org/10.21043/aktsar.v3i1.7629

Ghozali, I. (2020). 25 Grand Theory Ilmu Manajemen Akuntansi dan Bisnis.

Hamida, L. (2017). Pengaruh Likuiditas dan Leverage terhadap Yield Sukuk dengan Peringkat Sukuk sebagai Variabel Intervening. Ekobis (Jurnal Ekonomi Dan Bisnis), 18(1), 71–86. https://doi.org/10.30659/ekobis.18.1.71-86

Hartono, & Jugiyanto. (2017). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (Kelima). Rajawali Press.

Hasanah, M. (2019). Dinamika Penerbitan Sukuk di Indonesia. At-Tasharruf: Jurnal Kajian Ekonomi Dan Bisnis Syariah, 1(1), 29–36.

Hery. (2016). Financial Ratio for Business. PT Grasindo.

Kieso, D., Kimmel, P. D., & Weygandt, J. J. (2019). Financial Accounting with International Financial Reporting Standards. Wiley Publisher.

Laeli, Y. (2014). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Size dan Leverage Perusahaan Terhadap Yield Obligasi Sebagai Variabel Intervening. Univ. Jend. Soedirman.

Lestari, B. I., & Mahfud, M. K. (2019). Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan, Ukuran Perusahaan dan Struktur Sukuk terhadap Peringkat Sukuk (Studi Empiris pada Perusahaan Non Keuangan yang Sukuknya Masih Beredar Periode Tahun 2012-2017). Jurnal Studi Manajemen Organisasi, 16(2), 32–44.

Mega, A., & Widayat. (2019). Effects of Bond’s Interest Rate, Rating and Maturity Time Toward Bond’s Yields. Manajemen Bisnis, 9(1), 99–105. https://doi.org/10.22219/jmb.v9i1.9446

Melzatia, S., Doktoralina, C. M., & Mahroji, M. (2019). Yield Sukuk: Maturity, Rating and Value of Emission. SSRN Electronic Journal, 9(12), 106–112. https://doi.org/10.2139/ssrn.3414802

Movanita, A. K. (2018). Ini Alasan Emiten Sulit Terbitkan Sukuk. Kompas. https://ekonomi.kompas.com/read/2018/12/06/122447526/ini-alasan-emiten-sulit-terbitkan-sukuk

Nurhayati, & Wasilah. (2019). Akuntansi Syariah di Indonesia. Salemba Empat.

Nuriman, F. E., & Nurdiansyah, D. H. (2021). Pengaruh Rasio Profitabilitas, Likuiditas, dan Solvabilitas terhadap Peringkat Obligasi Syariah (Sukuk). COSTING : Journal on Economic, Business and Accounting, 4(2), 801–808.

Rachmawati, E. N., & Ghani, A. M. bin A. (2017). Akad Penerbitan Sukuk di Pasar Modal Indonesia dalam Perspektif Fikih. Al-Adalah, 14(1), 225–262.

Rist, M., & Pizzica, A. J. (2015). Financial Ratios for Executives. Apress.

Rosetika, A., El Ayyubi, S., & Widyastutik, W. (2020). Analisis Faktor-Faktor Internal yang Memengaruhi Likuiditas Sukuk Negara di Indonesia. Jurnal Ekonomi Syariah Teori Dan Terapan, 7(2), 234–253. https://doi.org/10.20473/vol7iss20202pp234-253

Ryandono, M., & R., M. N. H. (2009). Surat Berharga Syariah Negara Bursa Efek & Investasi Syariah (Pertama). Serambi.

Safari, M., Ariff, M., & Mohamad, S. (2014). Sukuk Securities New Ways of Debt Contracting (Pertama). John Wiley & Sons Singapore Pte. Ltd.

Sari, N. W. L. N., & Abundanti, N. (2015). Variabel-variabel yang Mempengaruhi Yield Obligasi pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen Unud, 4(11).

Setiyani, E. R., Baihaqi, J., & Supriyadi, S. (2019). Pengaruh Profitabilitas dan Solvabilitas terhadap Yield Sukuk dengan Peringkat Sukuk sebagai Variabel Moderator pada Perusahaan di Indonesia. AKTSAR: Jurnal Akuntansi Syariah, 2(1), 43–68. https://doi.org/10.21043/aktsar.v2i1.5443

Sholihin, A. I. (2013). Buku Pintar Ekonomi Syariah. Gramedia Pustaka Utama.

Solimun. (2011). Analisis Variabel moderasi dan Mediasi (1st ed.). Program Studi Statistika FMIPA Universitas Brawijaya.

Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Alfabeta.

Susanti, N., & Permana, M. R. (2017). Pengaruh Peringkat, Likuiditas, Kupon Dan Maturitas Terhadap Yield Obligasi Pada Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2013-2014. Jurnal Muara Ilmu Ekonomi Dan Bisnis, 1(1), 1–10. https://doi.org/10.24912/jmieb.v1i1.400

Syakdiyah, K., & Putra, P. (2021). The Effect of Profitability, Liquidity, Leverage and Company Size on Sukuk Yield With The Rating of Sukuk as Intervening Variables. El-Qish: Journal of Islamic Economics, 1(1), 1–10. https://doi.org/10.33830/elqish.v1i1.1532.2021

Toha, M., Manaku, A. C., & Zamroni, M. A. (2020). Perkembangan dan Problematika Pasar Modal Syariah di Indonesia. Jurnal Al-Tsaman, 2(1), 135–144.

Wati, L. N. (2018). Metodologi Penelitian Terapan (Momon (ed.); Revisi). CV Pustaka Amri.

Widia, Hartini, T., & Maulana, C. Z. (2021). Peran Rating Obligasi Syariah sebagai Variabel Intervening antara Profitabilitas terhadap Yield Obligasi Syariah Tahun 2016-2019. Sytax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia, 6(7), 3622–3634.

Widyawati, O. M., Nurhayati, & Nurcholisah, K. (2021). Pengaruh Rasio Profitabilitas dan Rasio Likuiditas terhadap Peringkat Sukuk Korporasi Perusahaan Periode 2015-2018. Jurnal Riset Akuntansi, 1(1), 1–8. https://doi.org/10.29313/jra.v1i1.51

Wulandhari, R. (2019). Mengapa OJK Dorong Emiten Pasar Modal Terbitkan Sukuk? Republika.

Zulfa, M., & Nahar, A. (2020). Faktor Determinan Yield Obligasi Perusahaan Korporasi. KRISNA: Kumpulan Riset Akuntansi, 11(2), 110–128. https://doi.org/10.22225/kr.11.2.1418.117-128




DOI: http://dx.doi.org/10.22441/jiess.2022.v3i1.005.

Refbacks

  • There are currently no refbacks.


Copyright (c) 2022 Journal of Islamic Economics and Social Science (JIESS)

Creative Commons License
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.

Journal of Islamic Economics and Social Science (JIESS)

Portal ISSNPrint ISSN: 2722-7499
Online ISSN: 2722-7111

Creative Commons License
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.

Editorial Team Office
Journal of Islamic Economics and Social Science (JIESS)
Ikatan Ahli Ekonomi Islam (IAEI)
Komisariat: Universitas Mercu Buana
Faculty of Economic and Business Building
Jl. Raya Meruya Selatan, Kembangan, Jakarta-11650
Telp.021-5840816 Ext. 5342, Fax. 021-5871312
Email: [email protected].
Website: http://publikasi.mercubuana.ac.id/index.php/jiess